盈科资本周晓晨:除IPO外,抓住并购这一重要退出途径

2019年8月29日,2019年全球风险投资峰会在西安举行,主题为“创造未来的创新”。峰会邀请全球风险资本家分析政策趋势,关注投资策略,探索价值发现,展望市场的未来。 Yingke Capital的合伙人周晓晨当天下午应邀参加了特别讨论。他和业内人士讨论了“如何破解PE和风险投资的退出”这一主题。

2019年8月29日,由中国共产党西安市委,西安市人民政府,西安市财政局,西安市科技局,西安投资主办。合作局,西安高新技术产业开发区管理委员会,青科集团。 “2019年全球风险投资峰会”在西安举行。峰会邀请全球风险资本家分析政策趋势,关注投资策略,探索价值发现,展望市场的未来。 Yingke Capital的合伙人周晓晨当天下午应邀参加了特别讨论。他和业内人士讨论了“如何破解PE和风险投资的退出”这一主题。

在会议上,客人们都在出口路径上做出了自己的判断和诠释。尽管整个行业的退出环境在过去两年并不理想,但今年7月22日正式推出的科技版为全行业带来了极点。机会很大。截至8月21日,28只股票的平均涨幅为10.29%(基于第一天的开盘价)。共有17只股票上涨,11只股票下跌。交易方面,28只股票每月总营业额为5837亿元,董事会第一个月的活动明显超出市场预期。中信证券研究报告预测,2019年将有约150家上市公司,这是VC/PE的一个有价值的增量退出渠道。

在盈科资本的周晓晨眼中,科技版确实是行业的历史性机遇,但他也认为,除了IPO,并购是另一个非常重要的方式,并强调最重要的是兼并和收购是双方的协同作用。

“这种协同作用体现在各个方面。商业协同,生产协同,人员协同,资源协同等在企业并购过程中可以产生1 + 1> 2效应。因为在兼并和收购过程中必须有各种交易成本,而不是简单的1 + 1=2.这笔交易的成本反映在企业文化,内部管理,人员沟通,组织结构等的磨合中。因此,需要一个非常突出的协同效应来抵消中间交易成本,使这次并购交易更有意义。周晓晨进一步解释。

具体而言,从投资的角度来看,周晓晨强调,在项目的并购出口中应考虑投资成本。 “与首次公开招股相比,并购具有一定特征。对于收购上市公司,证监会将检讨其收购的估值。先前的统计数据显示,虽然不同行业会有不同的差异,但基本上维持在15倍左右。因此,对于投资机构而言,当他们投资可能在未来通过并购撤回的项目时,他们需要投资成本。还有更多的考虑因素。当然,这种好处更多地反映在项目本身。如果项目本身有良好的增长,业务发展,市场前景和行业地位,那么无论采取何种形式的退出,都将在未来产生更好的效益。

在周晓晨看来,项目的撤离需要具有前瞻性。当投资一个相对成熟的项目时,电讯盈科资本将首先考虑项目将遵循的退出路径更合理和可行。因此无论是IPO还是并购,选择方向都非常重要。

作为重要的战略投资者和风险投资家,IPO是电讯盈科资本投资项目的主要退出方式。通过首次公开募股成功撤销了一系列优质项目。但与此同时,多年来,电讯盈科一直深入工业界,专注于产业协同和联动,巩固了并购退出路径的协同基础,牢牢抓住了更多的退出机会。嘛。

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